封面新闻记者 孟梅德恒财富
今日，茶百道(2555.HK)发布2025年半年报，实现营收利润双增长，上半年总营收25亿元，同比增长4%，期内利润增至3.33亿元，同比增长40%。
8月26日晚，古茗发布了2025年中期财报，财报显示2025年上半年，古茗实现营业收入56.63亿元，同比增长41.2%，母公司拥有人占利润16.25亿元，同比增长121.5%。
据茶百道与古茗的财报及行业分析，二者呈现截然不同的发展态势。茶百道门店数量远超古茗，而古茗则在同店GMV增速下滑背景下，仍保持净利润增长。究其根本，新茶饮的竞争已然从最初的“开店快跑”进入到“单店竞争”的精细化运营阶段，供应链、加盟模式及战略定位上的差异化 策略，成为各大新茶饮企业抵御行业下行风险的关键。
市场：新茶饮从“跑马圈地”进入存量竞争德恒财富
2024年中国新式茶饮市场规模达3547.2亿元，同比增长仅6%左右，预计未来几年将维持小幅稳定增长。茶百道作为定位中价的品牌，面临高端品牌(如喜茶)下沉与平价品牌(如蜜雪冰城)升级的 双重挤压，市场份额被稀释。新茶饮行业已从“跑马圈地”阶段进入存量竞争。
2024年奶茶饮品行业门店净增长为负(近一年关闭16万家门店)，茶百道虽新增1348家加盟商， 但闭店数量暴增4倍至890家，净增门店同比增速从2023年的22%骤降至7.5%。这一数据表明，茶 百道在扩张效率上已落后于行业平均水平，加盟商盈利困难导致单店模型恶化。这一情况在今年中期财报有所好转，截至到2024年6月30日，中国门店数量为8358家，增加至截至2025年6月30日数量为8444家，同比增长0.7%。
茶百道99%以上收入来自加盟商，但2025年销售费用较2024上半年暴增42.7%，行政费用增长17.9%，形成 “收入减少、支出增加”的致命剪刀差。过度依赖加盟模式导致品牌对加盟商的控制力减弱。
古茗在门店布局上采取“区域密度优先”原则，与茶百道的全国扩张模式形成差异:古茗在浙江⻔店 数超蜜雪冰城，福建、湖南等地形成规模效应，降低物流与营销成本。由此，古茗通过区域高密度 覆盖摊薄成本，即使单店日均GMV下滑，仍可依靠规模维持利润;茶百道盲目进入北方市场，面临供应链断裂、消费者偏好差异等问题，在下沉市场被迫参与价格战。
供应链：新茶饮发展致命武器
茶百道产品仍以传统水果茶、奶茶为主，占比超80%，缺乏差异化创新。相比之下，喜茶推出“真茶 标准”、古茗拓展咖啡品类，而茶百道未能及时跟进健康化趋势(如低糖、低卡、功能性茶饮)，导 致消费者流失。 古茗的核心竞争力来自供应链的强管控，其创始人明确“供应链未覆盖地区不扩张”。这种策略虽然限制了扩张速度(仍有19个省份未进入)，但确保了加盟商的单店盈利能力:在 供应链品控环节，茶百道多次被曝食品安全问题，反映其在原料采购、存储、加工等环节存在管理 漏洞，而古茗要求加盟商必须使用总部统一供应的原料，避免茶百道因“加盟商自行采购腐烂芒果” 导致的食品安全丑闻。
与此同时，古茗在核心市场(如浙江、江西)建立密集仓储与冷链体系，通过规模化采购降低原材 料成本，并将单店经营利润率提升至20.2%(行业平均<15%)。古茗加盟商单店年利润达37.6万元(2023年)，而茶百道2024年闭店率暴增4倍至890 家，部分加盟商因成本失控退出。
市场需求发生变化 茶饮竞争进入“精益运营”阶段
在当下的消费市场，消费者更关注低糖、低卡、功能性茶饮(如添加益生菌、膳食纤维)。但茶百 道未明确主打性价比或高端品质，定位模糊导致客群流失。同时，茶百道未能及时推出符合健康趋势的新品，错过转型红利。数消费者最高接受单价在11-20元，但茶百道在价格策略上未能形成明确 优势。既不像蜜雪冰城那样主打极致性价比，也不像喜茶那样强调高端品质，导致在价格敏感的市场中缺乏竞争力。
在霸王茶姬等品牌“每4个月扩千店”时，古茗2024年拓店数同比减少39%(1587家 vs. 2597家)， 但聚焦存量门店优化。主打奶茶与水果茶，避免茶百道的盲目跟风咖啡、联名营销导致的资源分散。
由此，从茶百道与古茗的半年报可以看出，新茶饮行业已从“开店速度”转向“单店质量”竞争。古茗通过强供应 链、精加盟、区域深耕构建护城河德恒财富，而茶百道的“重规模轻质量”模式在行业红利消退后难以为继。 未来，能否在成本控制、品控管理及差异化定位上突破，将成为茶饮品牌存亡的关键。
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